理财子公司投资非标梦碎?业内称:言过其实,尚有很大空间

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非标准扩张的空间仍然很大,股权投资比重有望逐步提高。

几天前,《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)(征求意见稿)》(以下简称“征求意见稿”)正式发布。一段时间以来,非标准梦想的财务管理,加上股票市场投资等,都引起了激烈的争论。

《征求意见稿》要求银行金融子公司继续符合下列净资本监管标准:(1)净资本不少于5亿元人民币或等值的自由兑换货币,且不少于40%净资产; b)净资本不得少于风险资本的100%。同时,进行上述讨论的原因是,征求意见稿规定,理财基金应投资于风险系数为1.5%至3%的非标准化债务型资产,以遏制风险资产的过度扩张。非标投资规模。

以上规定的含义是什么?财务管理真的会“打破非标准的梦想”并转向股票市场吗?第一位财务记者采访了许多内部人士,发现有关解释被夸大了。

金融不合格投资不会“增加”

根据《征求意见稿》,非标准风险权重为1.5%,比基金的子公司,信托和券商高0.5%;存款,银行间货币市场投资和标准化债券的风险权重为0,库存也为0。

从金融项目的角度来看,非标准投资将受到很大影响。交通银行行长金琦告诉记者:“文件发布后,进行了紧急研究。该草案的总体影响不大。商业银行的相关管理方法是一致的。监管层仍在基于防控风险和审慎管理的原则,市场反馈相对积极。”

他的具体分析说,以交通银行为例,注册资本为80亿元,仍然存在较大的非标投资空间。 “如果您最初将风险因素降低1.5%,则可以投资近3,000亿美元。据《第一财经报道》报道,当前的财务管理子公司仍处于产品准备阶段,发行产品的总规模为最多100亿元人民币,所以还有很大的空间。标准投资不会被占用。

资料来源:金融监督研究所

有一个误解,严格禁止金融代理商投资非标准产品。但是实际上,非标准投资是禁止从金融子公司的自有资金中获得的,而不是从整体财务管理资金中获得的。根据《征求意见稿》,对于自营基金,它应该是投资于标准化资产的财富管理产品。它不应投资于非标准化资产,也不能投资于其他财富管理产品。

一家四大会计师事务所的一名相关人士对记者的分析进行了分析。根据过去五年银行理财产品投资资产的分布情况,非标资产占比稳定在17%左右。金融子公司可以承担百分之几的非标准投资?以一家注册资本为100亿元人民币,财富管理业务为1亿元人民币的金融子公司为例,假设净资本减免额约为净资产总额的2%,而自有资金为没有投资信用等级。对于不良债券资产,自有资本投资的平均风险因子为10%。在不考虑使用债务基金投资的情况下,自有资金投资的风险资本约占净资产总额的10%,可用于支持对理财产品的投资。净资本约为总净资产的88%,即88亿元人民币。

同时,假设理财产品的投资资产类型是指2018年理财产品股票的投资资产,则所有权益资产均为股票(风险系数为0%),风险系数为非标准化债务资产为2%,占17.23%。十亿年理财产品投资的风险投资总额为45.83亿元,仍有88亿元的空间。

标准化投资正在加速,但库存仍然难以大幅增加

但是,上述计算还表明,如果将财务管理中非标准资产的比例进一步提高到监管限额的35%,并且降低与0%风险因子相对应的资产的比例,则金融产品理财产品的风险投资总额将增加到88.48亿元,已经超过了88亿元的净资本上限。因此,非标准扩张不可避免地需要更多的净资本来支持。

当然,如果财务管理选择节省资金并且不大幅度扩大非标准,那么加速标准化投资是摆脱净资本约束的一种方法,而标准化投资也是大势所趋。

但是,即使未来金融股票的股票头寸上升,“大量进入股票市场”的可能性也不大。在标准投资目标中,固体收入类别仍将占据绝对主力军。交通银行董事长涂宏对记者说,预计未来股权资产比重可能只有3%至5%,固定收益产品占80%至90%,主要原因是现金管理产品更符合银行理财客户的风险偏好,“与存款相比,大多数客户仍然更喜欢低风险,低波动性和较高收益的产品。与过去相比,这些产品更加标准化,它们都是净资产产品,分为赎回或定期赎回等。”

然而,股权投资的比例并非没有超出预期的可能性。金旗告诉记者:“随着资本市场的加速发展,未来股权投资中对银行理财的投资肯定会增加。就目前股权资产的估值而言,长期来看也具有很好的投资价值。运行。投资需求将上升。作为经理,它还将符合市场要求并逐渐增加比例。”

金融产品计划。绿色是已发送的产品,蓝色是即将推出的产品。资料来源:交通银行资金管理系统

从金融产品发行的角度看,上述趋势也正在形成。例如,9月23日,中银财富在首批产品发布会上推出了六个主要主题,重点是现金管理,商业养老金,科技投资,上海要素市场和长三角一体化。其中,一年期固定理财产品和增值系列理财产品为固定收款产品,博翔科技有限公司与长三角一体化战略的理财产品部分专注于股权资产。包括:科技优质企业发行的股票,可转换/可转换债券,优先股等。

2020年后财务管理规模将大大扩大

所有部门都希望,到2020年之后,财务管理的规模将大大扩大。

“未来金融产品的实力将增强。到2020年底,这将是关键时刻。该银行现有财富管理产品的过渡期将在2020年。从那时起,银行将无法开发新的理财产品。我们对金融产品的后续发展感到乐观。发展前景。”金琦说。

许多银行家还告诉记者,具体的过渡时期已经与监管部门反复沟通。存在某些困难,尤其是在资产管理方面。 “但是监管机构的总体原则仍然是一对一的,希望银行能够提出自己的计划,监管机构将进行客观的分析和合理的反应。”

普华永道分析说,挑战在于,如果发行新产品来承担未到期的资产,为了满足截止日期的匹配要求,新产品周期可能会更长,销售会变得困难,并且总部需要协调客户和渠道资源需要动员;发行具有未到期资产的新产品仍然存在估值合理的问题。如果估值过高,则会降低产品产量和客户吸引力。对于期限长于过渡期的资产,如果仅退还资产,则会导致大量的资本消耗,需要尽早评估和计划。

金旗还表示,目前,本行理财业务整体资产约为1万亿元。 “在银行股票财富管理业务方面,一半资产将在过渡期内到期,而另一半则大部分将符合新规定的要求,并可转让给财务管理部门。其余部分正在与监管部门和市场进行沟通,并将通过不合规的要求。交通银行正在制定过渡期资产管理业务整顿计划。

(编辑:韩明)